国内宠物食品行业的快速发展为公司业务拓展带来了良好机遇，同时随着社会整体富裕程度的提升，城镇化以及家庭结构的改变，宠物产业市场规模快速提升，发生明显消费升级现象。

　　公司在拓展国内市场的过程中，会逐步打造深入人心的品牌形象，结合有效的市场推广，建立市场认可度，增加营业收入。

　　公司12月底即将推出的宠物主粮自主品牌主要以线上销售为主，会在天猫、淘宝、抖音、小红书等各大电商平台开设新的品牌店铺，开展品牌建设和营销推广。

　　目前国内宠物市场仍处于发展阶段，养宠理念和消费认知与欧美发达国家的宠物市场存在差距。

　　公司在打造自有品牌的初期会以宠物食品类产品为主，包括宠物主粮、宠物零食等。

　　随着品牌的发展，考虑到国内宠物饲养观念的逐步成熟，宠物主在满足宠物基本需求的同时会衍生出多元化的需求，公司预计未来宠物用品、宠物玩具的市场规模会继续扩张，对宠物配套设备的需求会持续增加，公司将根据国内市场的变化调整品类布局。

　　公司目前代理的品牌有五十多个，其中，皇家的处方粮是皇家线家分销商之一；皇家普粮是线年上半年宠物主粮总体营收同比增长488.86%。

　　公司目前主营产品为宠物牵引用具、宠物零食、宠物玩具等，2024年上半年的毛利率同比上年同期呈现增长态势，其中宠物牵引用具的毛利率增加了1.82%，宠物零食的毛利率增加了3.30%。

　　宠物牵引用具和宠物零食（主要为咬胶）均属于劳动密集型生产的产品，公司主要通过以下方式提高产品的毛利率：

　　宠物牵引用具：公司在美国、上海分别设立前沿研究小组和设计研发中心，在设计环节赋予产品设计的时尚性、功能性及新颖性等。目前公司宠物牵引用具每年的平均更新率达30%左右，通过推陈出新的方式提高议价空间。

　　宠物零食：公司子公司柬埔寨爱淘于2023年5月在柬埔寨新租赁了土地，主要用于生产宠物零食及配套工序，今年已投入使用；公司目前在孟加拉有个在建工厂，主要作为宠物食品、明胶、皮革等产品生产线。公司通过整合上下游供应链，达到降本增效的目的。

　　美国在2018年对公司的主营品类加征了关税，公司在关税加征前就已对多个国家和地区进行考察，最终选择在柬埔寨建设工厂，且在2020年投入使用。

　　2023年公司在孟加拉投资设立新的生产基地，选择以上两个国家的主要原因如下：

　　地理位置：柬埔寨及孟加拉均属于一带一路国家，是贸易和互联互通的战略要地，具有区位优势。

　　关税：柬埔寨不在美国加增关税的名单内，可以帮助公司规避由于中美贸易摩擦导致的关税问题。

　　劳动力优势：柬埔寨及孟加拉劳动力资源丰富且成本较低，能够有效降低用工成本。

　　原材料优势：对于公司的主营产品而言，孟加拉具有原材料丰富且价格较为低廉的优势，能够有效降低生产成本。

　　公司目前已投产的生产基地共有4个，JN江南在温州平阳拥有两个生产基地，配备了宠物零食、宠物牵引用具和宠物玩具等多个生产线；在柬埔寨有两个生产基地，分别是以宠物食品为主的柬埔寨爱淘和以宠物用品为主的柬埔寨莱德。

　　目前，国内的工厂主要将产品出口至欧洲、日本等国家和地区，柬埔寨工厂主要将产品出口至美国。

　　公司的全球化产业布局有利于形成稳定的产能和良好的交付能力，并避免国际贸易政策变化的风险。

　　公司对国内市场的开拓力度正逐步加大，除上海质岑外，于2023年收购了一家主营宠物处方粮的电商企业——杭州肥圆，保留了该公司成熟的线上运营模式及线上销售经验丰富的团队。

　　同年，公司在杭州成立了新的电商公司，持续招纳新的电商人才，JN江南壮大内销团队。

　　公司非常注重自有品牌的发展，聘任了具有多年专业品牌运营经验的品牌总监，负责自有品牌的打造及推广。

　　证券之星估值分析提示源飞宠物盈利能力良好，JN江南未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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