行业周观点：《龙头业绩强劲，关注优质猪企长期价值》、《315消费政策加码，关注板块消费属性》、《对美农产品关税反制，粮安偏好或升温》。

　　【核心观点】贸易战背景下，农业板块粮食安全和消费细分都值得关注。贸易战推升不确定性，粮食安全相关细分避险属性增强；外部不确定性增加，内需消费势必成为重要发力方向，关注相关机会。

　　【核心标的】种植、种业板块：粮食种植集团【北大荒】等，头部优势种企【隆平高科】、【大北农】、【登海种业】等。宠物板块：国内宠物食品领跑者【乖宝宠物】、【中宠股份】等。

　　对美超预期加征关税，将进一步推升粮食安全偏好。4月11日，国务院关税税则委员会发布公告，自2025年4月12日起，对原产于美国的进口商品加征关税税率由84%提高至125%。考虑前期加征关税，中国对美农产品将征收累进历史性关税税率。在我国从美进口农产品中，大豆、高粱占据国内消费重要地位，近年分别占到国内消费比例的约18-32%和13-20%；进口金额也相对较高，24年大豆进口约120亿美元，高粱进口金额约17亿美元。JN江南我们认为，虽然我国农产品贸易运用海外市场更加多元，但大豆、高梁等品类从美国进口比例仍较大，关税政策下进口替换也势必拾升综合进口成本，支撑国内大豆、高梁等相关农产品行情，并进一步推升粮食安全偏好。建议关注粮食安全（北大荒）、种业（隆平高科、大北农、登海）等细分板块。

　　贸易战带来外部不确定性，促消费、扩内需将是实现我国经济整体目标，推动国际贸易平衡的重要路径，关注板块宠物、消费品等细分。宠物方面，宠物经济是行业重要超势性机会，细分宠物食品消费规模较大且仍望保持较高速增长，随着国产头部宠物食品企业进一步开疆拓土，并在自主品牌建设战略推进下，提高占有率和盈利能力，JN江南具备较好的成长性。虽然贸易战可能对传统出口业务带来影响，但战略推进自主品牌建设、深耕国内仍是宠物食品行业主线，有望收获宠物食品消费趋势红利建议关注国内宠物食品相关标的（乖宝宠物、中宠股份）等。

　　此外，关注板块细分产业链出口业务强势方的关税转嫁能力。例如，金河生物和正大生物在全球金霉素市场占比超过90%，二者处于算头萃断地位。金河生物近日发布关于应对美国加征关税适时调整终端产品售价的通知，提出将上调金霉素产品在美国的终端售价。贸易战背景下，相关产业链出口业务强势方有较好的关税转嫁能力。