兴业证券研报指出，可持续情感消费推动下的成长赛道。宠物食品市场作为宠物板块最重要的子板块，2023年国内规模超过500亿元。宠物赛道仍在成长期，未来行业持续走量价齐升的逻辑。其中，“价”为中短期主要驱动因子，主要为：1）专业宠粮渗透率持续提升；2）“烘焙粮”等新喂养趋势带动主粮ASP上移。“量”则是更长期驱动因素，主要为：1）新养宠人群渗透率提升；2）以猫为例，当前大部分的猫龄低于2岁，随着宠物主日渐熟练，且考虑宠物自身的陪伴需求，JN江南登录或有饲养二胎的惯性；3）银发经济人群的陪伴需求。在行业整体扩容的背景下，国产头部品牌增速高于行业。强者愈强，马太效应将在宠物行业上演，头部宠物食品企业将进一步提升市场份额，优先享受赛道红利。建议关注：中宠股份、乖宝宠物等。